Titolo

Halloween Obbligazionario

1 commento (espandi tutti)

Non e' il debito italiano che rischia di affossare l'euro, ma e' l'euro (inteso come politica monetaria) che rischia di affossare l'Italia. Mi spiego. La politica monetaria per un paese stra-indebitato e' diversa che per un paese meno indebitato. Con l'euro, la politica monetaria si fa a Francoforte, e non a Roma. Questo e' un vantaggio per i paesi meno indebitati perche' oltre a continuare a fare la propria politica monetaria, evitano anche la competitive devaluation del paese stra-indebitato.  Invece, il nostro caro paese stra-indebitato adesso sarebbe piu' contento se la sua politica monetaria la facesse Washington anziche' Francoforte. I tedeschi (come autorita' fiscale indipendente dall'Italia) hanno come priorita' di vendere i loro 240 miliardi di euro, e il crowding-out che causano ad altri stati per loro adesso e' secondario.  Questo e' un film gia' visto nei primi anni '90: la Germania come priorita' si indebito' per finanziare la Germania dell'Est, causando un marco forte. Il fatto che ci fosse una fixed rate con una lira che annaspava importava poco. Adesso rivediamoci la fine di quel film.